ДЕНЬГИ ИЗ ВОЗДУХА

«Количественные смягчения», или Коррупция в особо крупных масштабах 

Что такое «количественные смягчения»?

Термин «количественные смягчения» (quantitative easing) – новый в словаре экономистов, финансистов, политических деятелей и журналистов. В конце прошлого века он встречался только в некоторых узкоспециализированных работах по макроэкономике, но практикам был абсолютно незнаком. Лишь во время последнего финансового кризиса, начавшегося в Америке в 2007–2008 гг., в Федеральной резервной системе США, конгрессе США, Белом доме все словно по команде наперебой стали использовать это мудреное словосочетание. Американцы – мастаки изобретать новые слова для того, чтобы затуманить истинный смысл явления. В переводе же на простой язык «количественное смягчение» означает не что иное, как включение на полную мощность печатного денежного станка, безудержную эмиссию доллара.

Лишь немногие американские эксперты совершенно правильно напоминают, что бесконтрольное пользование печатным станком денежными властями всегда порицалось, рассматривалось как грубое злоупотребление своими полномочиями, даже криминалом. Экономисты объясняли почему: переполнение каналов обращения избыточной денежной массы порождает инфляционный рост цен, вызывает нарушение макроэкономического равновесия, уничтожает стимулы к производительному труду, усиливает социально-имущественную поляризацию общества. Все это было прописано в любом западном учебнике по экономике и заучивалось студентами как таблица умножения.

Когда-то в старые добрые времена во многих странах печатным станком управляло государство, поручая это ответственное дело казначейству (министерству финансов). Иногда (особенно во время войн) государство действительно увеличивало выпуск денег (что, впрочем, часто помогало выигрывать войну или, по крайней мере, спасало от военных поражений). Частные банкиры на протяжении длительного времени стремились взять под контроль печатный станок. С их легкой руки появились глубокомысленные «исследования», доказывающие, что единственным способом избежать злоупотреблений в деле выпуска денег является передача государственного печатного станка частным банкирам. При этом всячески смаковались различные истории, описывавшие злоупотребления государственных властей в сфере денежного обращения.

В итоге банкиры добились своего. Почти 100 лет назад (в декабре 1913 г.) в Америке произошла торжественная передача конгрессом этого станка крупнейшим частным банкирам, которые объединились под вывеской «Федеральная резервная система США». В эпоху золотого стандарта ФРС вела себя более или менее пристойно, поскольку объем денежной массы лимитировался золотым запасом частных банков.

Крах бреттон-вудской системы в 70-е годы прошлого века привел к тому, что «золотой тормоз» был окончательно снят с печатного станка ФРС. И банкиры не смогли устоять перед искушением: они стали разгонять печатный станок. На протяжении последних сорока лет происходило неуклонное увеличение «зеленой» денежной массы, которая начала затоплять мировые товарные и финансовые рынки. Надеюсь, теперь понятно, почему потребовался термин «количественные смягчения». Банкиры ФРС пытаются прикрыться им, как фиговым листком, прикрыть свои злоупотребления и делают все возможное, чтобы люди забыли о тех аргументах, которые они в свое время использовали для захвата денежной власти в стране.

Каноны складывавшейся на протяжении двух столетий экономической науки в условиях господства печатного станка сегодня всеми забыты. Один из канонов – денежные власти должны управлять экономикой в первую очередь с помощью процентной ставки, делая деньги дорогими или дешевыми. Но в условиях, когда монетарная масса измеряется даже не миллиардами, а триллионами национальных единиц (дол­ларов, евро, рублей и т.п.), денег становится столько, что процентные ставки по кредитам оказываются ниже 1% в год. В США ставка учетного процента по кредитам ФРС со времени последнего кризиса находится на уровне 0 – 0,25%. В некогда хваленой Японии процентные ставки центрального банка на нулевой отметке уже целое десятилетие. Денег – море, но они не «работают» на развитие производства и удовлетворение потребностей людей. Инструмент процентных ставок вышел из строя. Денежный рынок, как его раньше описывали в учебниках, приказал долго жить. Все это не имеет ничего общего с классическим капитализмом и даже с государственно-монополистическим капитализмом, сложившимся после Второй мировой войны. Создается административно-командная система производства и распределения денег под вывеской «количественные смягчения». 

Программы «количественных смягчений» ФРС

Стартовавшая 13 сентября 2012 г. программа «количественных смягчений» (КС) – уже третья программа ФРС.

Идеологом КС выступает нынешний председатель ФРС Б.Бернанке, который на этом посту сменил легендарного А.Гринспена. С самого начала за Бернанке закрепилась кличка «мистер вертолет». Когда-то он сказал, что пока существует ФРС, Америка никогда не будет испытывать недостатка в деньгах, при необходимости Федеральный резерв организует разбрасывание долларов с вертолетов. Конечно, до вертолетов дело не дошло. Но разбрасывать деньги, миллиарды и триллионы дол­ларов Бернанке начал уже с конца 2008 г., когда ФРС торжественно объявила о старте первой программы «количественных смягчений» – КС-1. Целью программы было преодоление финансового кризиса, который бушевал в стране с 2007 г. и особой остроты достиг осенью 2008 г. (когда произошло банкротство банка Lehman Brothers).

Тушение пожара кризиса сначала вели с помощью государственных бюджетных средств. (Речь идет о программе TARP и некоторых других программах министерства финансов.) В общей сложности из бюджета было потрачено 1,2 трлн долларов, но этого оказалось недостаточно. Потребовалось подключить Федеральную резервную систему.

Реализация КС-1 осуществлялась до марта 2010 г. Она заключалась в том, что Федеральные резервные банки (их всего 12, самый мощный среди них – ФРБ Нью-Йорка) выкупали у коммерческих и инвестиционных банков ипотечные бумаги государственных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Происходила очистка балансов банков от «плохих» активов в обмен на законные деньги, которые создавались печатным станком ФРС. К весне 2010 года грозовые тучи кризиса стали расходиться, программа КС-1 была закрыта. По данным ФРС, в рамках КС-1 было выпущено примерно 1,7 трлн долларов. Денежные власти страны (министерство финансов и ФРС) надеялись, что экономику наконец-то удалось «запустить», поэтому дальнейших денежных вливаний не происходило. Более того, разбухшая денежная масса даже несколько сокращалась летом 2010 года за счет погашения части ранее выданных кредитов.

Однако терапевтический эффект КС-1 был достаточно кратковременным. Поздней осенью 2010 г. ФРС вынуждена была начать программу КС-2. Она продлилась до середины 2011 г. и представляла собой покупку долговых обязательств (облигаций) министерства финансов США. В рамках КС-2 в общей сложности было выпущено 600 млрд долларов. Как и в случае КС-1, терапевтический эффект второй программы оказался краткосрочным. 26 августа 2011 г. председатель ФРС Б.Бернанке выступал на традиционной встрече в Джексон Хоул (штат Вайоминг), все присутствовавшие ожидали объявления начала следующего, третьего раунда КС. Однако денежные власти решили рискнуть и притормозить дальнейшую денежную эскалацию, отказавшись от программы КС-3. Особых объяснений Бернанке не стал давать.

Но можно предположить, что хозяева ФРС решили не дразнить гусей. Слишком агрессивно по отношению к ФРС стал настроен конгресс США. В это время выплывали один за другим скандалы, связанные со злоупотреблениями ФРС (например, подозрение в забалансовых операциях, отказ Федерального резерва раскрыть информацию о том, кому конкретно он дает миллиарды долларов и т.д. и т.п.). Дело дошло до того, что отдельные «избранники народа» стали требовать ликвидации ФРС, усечения полномочий Федерального резерва, его национализации, проведения глубокого аудита и т.д. Именно в это время стало зарождаться движение «Оккупируй Уолл-стрит». Не исключается также, что программу КС-3 решили «придержать» до осени 2012 г., чтобы обеспечить благоприятный экономический фон претенденту на пост президента США от демократической партии. Короче, решили продержаться около года без КС, опираясь на другие средства финансовой и экономической стабилизации.

И вот в конце августа 2012 г. Бернанке опять выступает в Джексон Хоуле. На этот раз участники встречи облегченно вздохнули: председатель ФРС торжественно объявил о готовности начать третий раунд КС. 13 сентября, согласно официальному решению «совета мудрецов» ФРС – членов комитета по операциям на открытом рынке, – программа КС-3 взяла свой старт. Сроки ее не определены. Но четко сформулирована цель: поддержание занятости в американской экономике. Это одна из стратегических целей Федерального резерва, которая записана в законе о ФРС, но о которой денежные власти почти 100 лет существования ФРС вспоминали крайне редко. А сейчас вспомнили, потому что уровень безработицы достиг в стране критической отметки 8% по отношению к экономически активному населению еще в 2008 г. (данные официальной статистики) и с тех пор ниже этой отметки не опускался. Даже несмотря на программы КС-1 и КС-2 и различные социальные и экономические программы федерального правительства. В рамках КС-3 запланировано «впрыскивание» в американскую экономику денег в размере до 40 млрд долл. в месяц до тех пор, пока не начнется заметное снижение безработицы. То есть программа бессрочная. Пополнение экономики деньгами предполагается через выкуп на рынке все тех же ипотечных бумаг, которые выкупались в рамках КС-1.  

Каковы ожидаемые результаты КС-3?

Начнем с того, что на длительный положительный эффект от реализации КС-3 в Америке мало кто рассчитывает. Это еще при подготовке к реализации программы КС-1 имели место «философские рассуждения» о плюсах и минусах «количественных смягчений». Были также чудаки, которые тогда свято верили, что такие «смягчения» могут стать спасительным чудом для американской экономики. Чуда не произошло. Чудаков не осталось. Все понимают, что денежные инъекции в рамках КС-3 – очередная порция «наркотиков», которая на время смягчит агонию американской экономики. Краткосрочный эффект будет. Эксперты называют срок от 3 до 6 месяцев. Впрочем, этого вполне достаточно, чтобы решить хотя бы политическую задачу – создание благоприятного экономического фона для правящей демократической партии накануне выборов президента. Не исключено, что срок может растянуться до момента торжественной процедуры вступления президента в должность в начале следующего, 2013 г.

Часть политически ангажированных экономических экспертов акцентирует внимание именно на положительных краткосрочных эффектах. Рисуются картины увеличения платежеспособного спроса населения, что должно потянуть за собой оживление реального сектора экономики и сектора услуг. Говорят, что произойдет некоторое снижение курса американской валюты, что укрепит позиции отечественных экспортеров и благоприятно скажется на торговом и платежном балансе США. Наконец, произойдет обесценение громадного внешнего долга США, который, по оценкам, составляет почти 100% ВВП страны, отчего, мол, должна выиграть вся нация.

В подобного рода наукообразных рассуждениях много лукавства.

Во-первых, как мы отметили, возможные положительные макроэкономические эффекты будут очень кратковременными.

Во-вторых, авторы абстрагируются от того, что в 2013 г. в стране начнется масштабная фискальная реформа, которая отнюдь не способствует решению проблем занятости. Резко урезаются бюджетные расходы. Одновременно повышается уровень налогов (в том числе кончается срок действия налоговых льгот, введенных во время кризиса).

В-третьих, рассуждения, что «выиграют США», «выиграет народ», далеки от истины. Как всегда, в Америке будут выигравшие и проигравшие. Об этом чуть ниже.  

В-четвертых, конкуренты США в мире внимательно следят за событиями в Америке и уже начинают принимать ответные действия для того, чтобы американское экономическое оживление не происходило за их счет.

Позволю себе по последнему пункту дать небольшую справку. За несколько дней до официального старта КС-3 за Атлантическим океаном в Европейском центральном банке (ЕЦБ) было принято решение, что этот институт начинает массовую скупку долговых обязательств государств – членов ЕС. В правилах скупки есть ряд ограничений (не всякие бумаги ЕЦБ готов покупать), но, несомненно, в Европейском союзе осенью начался старт собственной программы «количественных смягчений». Аналитики полагают, что ЕЦБ начинает все больше походить на ФРС, пустившись во все тяжкие (т.е. включив на полную мощность свой печатный станок). Фактически о своих «количественных смягчениях» объявили в конце августа – сентябре 2012 г. центральные банки Англии и Японии. Через несколько дней после начала КС-3 Банк Японии объявил об увеличении на 10 трлн иен (без малого 130 млрд долл.) своей финансовой интервенции (выкуп финансовых активов), доведя программу до 80 трлн иен. Если европейцы увязывают программы «количественных смягчений» с необходимостью решать свои внутренние проблемы (преодоление долгового кризиса, экономическое оживление и пр.), то японцы не скрывают: цель их «количественного ослабления» – не допустить повышения курса иены по отношению к доллару США.

Скептиков среди американских экспертов, оценивающих КС-3, на порядок больше, чем оптимистов. К разряду не просто скептиков, а самых активных противников «количественных смягчений» принадлежит известный конгрессмен Пол Рон. Вот его суждение о КС-3: «Это означает, что мы ослабляем доллар. Мы пытаемся ликвидировать долги за счет инфляции. Последствия действий ФРС куда более серьезны, чем простой рост индекса потребительских цен. Суть здесь в ошибочных инвестициях и в том, что люди совершают неправильные поступки в неподходящее время. Поверьте, всего этого очень много. Единственное, чего Бернанке не добился, и я вижу, что это его расстраивает, – ему не удалось вызвать никакого экономического роста. Он ничего не может поделать с уровнем безработицы. Я думаю, что страна должна была паниковать из-за высказывания ФРС, что мы потеряли контроль, и единственное, что нам остается, – это беспрерывное сотворение новых денег из воздуха, а это не срабатывало раньше и не сработает и на этот раз» (Ron Paul. Country Should Panic Over Fed’s Decision. // Inforwars.com. Sept. 14, 2012). Можно, конечно, сказать, что Пол Рон имеет устойчивые предубеждения против ФРС, ведь он один из немногих политиков в Капитолии, который не просто критикует Федеральный резерв, а требует его ликвидации как неконституционного института.

Но вот приведем мнение более далеких от политики экспертов кредитно-рейтингового агентства Egan Jones: «КС-3 раздует цены на акции и ресурсы. По нашему мнению, оно повредит американской экономике и, как следствие, кредитному качеству. Эмиссия дополнительной валюты и подавление процентных ставок с помощью покупок ипотечных облигаций мало помогает увеличить реальный ВВП США, но сокращает ценность доллара (из-за роста предложения денег) и, в свою очередь, увеличивает цены на ресурсы (вспомним недавний рост цен на энергию, продовольствие, золото и другие ресурсы). Увеличение стоимости ресурсов окажет давление на рентабельность предприятий, а также увеличит расходы потребителей, тем самым снижая их покупательную способность. Поэтому, на наш взгляд, КС-3 будет иметь пагубные последствия для кредитного качества США...» (Michael Aneiro. Egan-Jones Welcomes QE3 By Cutting U.S. Credit Rating // Barron`s. Sept. 14, 2012)

Как ни странно, но в разряд скептиков можно записать даже самого Бернанке. Нынешний председатель Федерального резерва – человек крайне гибкий, осторожный, сильно зависящий от невидимых простому человеку акционеров ФРС. Но и он не хочет выглядеть полным дураком, не хочет оставить о себе крайне негативное воспоминание в финансовой истории США. Вот одно из высказываний Бернанке о КС-3: «Я хочу внести полную ясность, хотя, полагаю, мы можем внести большой и значимый вклад в решение этой проблемы. Не думаю, что мы сможем ее решить полностью. У нас нет достаточно сильных инструментов, способных решить проблему безработицы» (Michael Snyder. 10 Shocking Quotes About What QE3 Is Going To Do To America // Activist Post. Sept. 15, 2012)

Если КС-3 не решает проблемы занятости, кому она нужна?

Кому нужны «количественные смягчения»?

Нет сомнений, что Бернанке хорошо знает устройство денежно-кредитной и экономической системы США и понимает всю бессмысленность решения проблем занятости в стране с помощью программ КС. Ведь Федеральный резерв распространяет новые деньги отнюдь не равномерно по всей экономике (как это делали бы вертолеты Бернанке, разбрасывая купюры над всей территорией США). Деньги попадают в крупнейшие американские банки, которые накопили громадные портфели ипотечных бумаг. Они с радостью меняют эту макулатуру на законные денежные знаки ФРС. Дальше, если верить лукавым рассуждениям находящихся на службе банков экономистов, эти деньги попадают в экономику, повышают платежеспособный спрос общества, трансформируются в инвестиции, создают новые рабочие места.

Но это вовсе не так. Банки не желают начать новую честную и полезную обществу жизнь. Полученные от ФРС деньги они направляют туда, где можно заработать максимальную прибыль, – то есть на товарные и финансовые рынки, где можно заниматься спекуляциями. В реальный сектор экономики попадут лишь крохи. Новых рабочих мест будет мало, этого будет недостаточно даже для того, чтобы поглотить прирост новых рабочих рук на американском рынке труда. В рамках КС-2, согласно некоторым оценкам, возникло 700 тыс. рабочих мест (при этом относительный уровень безработицы остался почти без изменения, ведь на рынке появились сотни тысяч новых рабочих рук). Но та программа через покупку казначейских бумаг хоть как-то увеличивала бюджетное финансирование государственных социальных и экономических программ (они предусматривали создание новых рабочих мест). То есть был какой-то симбиоз монетаризма и кейнсианства. КС-3 – возвращение к чистому монетаризму.

Так что КС-3 – в чистом виде перераспределение богатства в пользу богатых, особенно тех, кто имеет отношение к банковскому миру. Рядовой американец будет нести лишь потери в силу инфляционного роста цен на потребительские товары и услуги. Вот лишь некоторые суждения о тех, кто проиграет и выиграет от КС-3. Экономист Энтони Рандаццо: «Количественное смягчение – это причудливый термин Федеральной резервной системы, обозначающий покупку ценных бумаг у предопределенных финансовых институтов, например их инвестиций в федеральные долги или ипотечные кредиты, по-настоящему регрессивная программа перераспределения. Она будет увеличивать уровень благосостояния тех, кто уже занят в финансовом секторе, или тех, у кого уже есть дома, и принесет мало пользы остальной экономике. Это один из основных драйверов неравенства доходов в рамках системы кланового капитализма. И это больно бьет по перспективам будущего экономического роста из-за содействия ошибочным инвестициям в экономику». (Anthony Randazzo. How Quantitative Easing Helps the Rich and Soaks the Rest of Us… // Reason.com. Sept. 13, 2012).

Известный американский олигарх Дональд Трамп, не стесняясь, делает следующее заявление о КС-3: «Это будет выгодно таким людям, как я». (Robert Frank. Does Quantitative Easing Mainly Help the Rich? // CNBC. 14 Sept. 2012). 

Также лаконично и точно главных бенефициаров КС-3 определяет независимый экономический эксперт Джон Вильямс из организации Shadowstats, анализируя заявление Бернанке о новой программе: «Это полная чушь. Федпростоподдерживаетбанки». (Hyperinflation is Virtually Assured – John Williams. By Greg Hunter’s // USAWatchdog.com. 12 Sept., 2012). 

Вопрос: кому Федеральный резерв конкретно раздает деньги и в каких объемах? – всегда интересовал американских политиков. Но это тайна за семью печатями. В разгар последнего экономического кризиса Майкл Блумберг обратился в ФРС с просьбой предоставить ему информацию о банках, получивших деньги от «кредитора последней инстанции». Федеральный резерв отказал. Блумберг попытался сделать это через суд, апеллируя к американскому закону о свободе информации. Но и это не помогло. Федеральный резерв заявил, что действие закона распространяется лишь на государственные организации, а он к таковым не относится. Федеральный резерв показал Блумбергу, а заодно американским конгрессменам, сенаторам и всему народу Америки, кто в стране настоящий хозяин. Маловероятно, что мы узнаем поименно основных бенефициаров программы КС-3. Скорее всего, это будет всего несколько «непотопляемых» банков Уолл-стрит. Мы становимся свидетелями третьего раунда банковской коррупционной операции глобального масштаба.

В.Ю. КАТАСОНОВ, профессор, доктор экономических наук

ФРС (Вашингтон): здесь начинаются «зеленые реки», способные затопить всю планету
http://www.sovross.ru/modules.php?name=News&file=article&sid=591954